Η ικανότητα πρόβλεψης της χρηματιστηριακής αγοράς είναι μια τέχνη. Εκείνοι που είναι καλοί σε αυτό μπορούν να κάνουν χρήματα, ενώ όσοι είναι κακοί σε αυτό θα πρέπει να εμπιστεύονται τους εμπειρογνώμονες. Ωστόσο, υπάρχει μια θεωρία που δηλώνει ότι η πρόβλεψη της αγοράς είναι αδύνατη, καθώς η τιμή που βλέπετε αντικατοπτρίζει τις πιο πρόσφατες πληροφορίες για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Αυτή η θεωρία είναι η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς και συχνά αμφισβητείται.
Συμβουλές
-
Μια αποδοτική υπόθεση της αγοράς είναι μια θεωρία που δηλώνει ότι η τιμή ενός αποθέματος αντικατοπτρίζει τη δίκαιη αγοραία αξία της τότε.
Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς
Ορισμένοι χρονολογούν την αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς μέχρι το έτος 1900, όταν ο γάλλος μαθηματικός Louis Bachelier το πρότεινε για πρώτη φορά στη διατριβή του, "The Theory of Speculation". Ωστόσο, αυτό ήταν μακριά από τη μόνη φορά που προτάθηκε η θεωρία. Έχει αναφερθεί σε σχέση με μια υπόθεση 1565 σχετικά με τα τυχερά παιχνίδια. Ωστόσο, η θεωρία έγινε πιο δημοφιλής στη δεκαετία του 1960, όταν η τεχνολογία διευκόλυνε την παρακολούθηση των τελευταίων τιμών κάθε μετοχής στην αγορά.
Η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς δηλώνει ότι ανεξάρτητα από το πόσο καιρό συγκρίνουμε τις αξίες διαφόρων περιουσιακών στοιχείων ή αναζητούμε υποτιμημένα αποθέματα, η διαδικασία είναι άσκοπη. Η τιμή που βλέπουμε αντικατοπτρίζει αυτό που είναι επί του παρόντος γνωστό για κάθε απόθεμα, αναφέρει η υπόθεση. Ένα πράγμα, όμως, που μπορεί να καταργήσει αυτή τη θεωρία είναι ότι υπάρχουν πολλοί άνθρωποι που έχουν κερδίσει την αγορά απλά μελετώντας τους, συμπεριλαμβανομένου του Warren Buffet.
Τι σημαίνει η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς
Υπάρχει ένας λόγος που η εγκυρότητα της υπόθεσης της αγοράς είναι τόσο έντονη. Εκείνοι που πιστεύουν σε αυτό συνιστούν ότι οι επενδυτές είναι καλύτερο να γεμίσουν το χαρτοφυλάκιο τους με χαμηλού κόστους αποθέματα. Η τιμή που κερδίζει ένα απόθεμα είναι η τιμή που αξίζει, το επιχείρημα πηγαίνει και αυτές οι πληροφορίες είναι οι περισσότεροι που έχει εκείνη την εποχή.
Λόγω της EMH, ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι είναι χάσιμο χρόνου να προσπαθήσουμε να νικήσουμε την αγορά, καθώς δεν μπορεί να γίνει. Ανάλογα με το πόσο καλά πιστεύουν στην ΕΜΗ, οι υποστηρικτές πιστεύουν ότι η τιμή ενός αποθέματος αντανακλά τουλάχιστον την προηγούμενη απόδοσή του. Αλλά μερικοί πιστεύουν ότι αντανακλά τα πάντα από την παρελθούσα απόδοση στα κορυφαία μυστικά μόνο στελέχη πίσω από το χρηματιστήριο γνωρίζουν.
Τα θέματα με την αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς
Μια βασική οικονομική αρχή δηλώνει ότι η δίκαιη αξία της αγοράς για κάτι είναι αυτό που κάποιος είναι διατεθειμένος να πληρώσει γι 'αυτό. Αν συμβαίνει αυτό, καλό επιχείρημα εναντίον της EMH είναι ότι εάν ένας επενδυτής θεωρήσει την αξία ενός πράγματος ως αξία και η άλλη βασίζει την αξία του στο αναπτυξιακό του δυναμικό, το περιουσιακό στοιχείο έχει ήδη δύο τελείως διαφορετικές δίκαιες αξίες της αγοράς. Επομένως, ένα από τα μεγαλύτερα επιχειρήματα είναι ότι η τρέχουσα αξία ενός αποθέματος θα είναι πάντοτε υποκειμενική.
Ένα άλλο επιχείρημα εναντίον της EMH φαίνεται στην συγκεκριμένη απόδειξη ότι οι διαφορετικοί επενδυτές έχουν διαφορετικά αποτελέσματα. Εάν κάθε επενδυτής επέλεξε τα πιο προσιτά αποθέματα που θα μπορούσαν να βρουν, αυτό θα σήμαινε ότι κάθε επενδυτής θα είχε τα ίδια αποτελέσματα. Η αλήθεια είναι ότι η τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να αλλάξει απροσδόκητα από μια ημέρα στην άλλη, με βάση παράγοντες εκτός του ελέγχου του επενδυτή. Το γεγονός ότι ένα ποσοστό επενδυτών χτίζει ένα εξαιρετικά επιτυχημένο χαρτοφυλάκιο και κάποιοι δεν έχουν καμία τύχη δείχνουν ότι η EMH μπορεί να μην είναι η υπόθεση που θα ακολουθήσει.
Προβλέψεις μελλοντικών αξιών
Παρόλο που η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς αναφέρει ότι ένα απόθεμα αξίζει να ζητήσει την τιμή του, οι επενδυτές έχουν κάνει μια τέχνη να μην προβλέψει πόσο καλά θα γίνει ένα απόθεμα στο μέλλον. Για παράδειγμα, αν είχατε βάλει 11.000 δολάρια στο Amazon το 1997, θα είχε αξία σχεδόν $ 4.3 εκατομμύρια μέχρι το 2016. Μια επένδυση $ 990 στην Apple το 1980 θα ανερχόταν σε $ 521.740,80 σήμερα.
Δυστυχώς, αν δεν έχετε κρυστάλλινη σφαίρα, δεν θα υπήρχε τρόπος να προβλέψουμε το μέλλον ενός αποθέματος. Μέχρι τη στιγμή που ένα απόθεμα αρχίζει να δείχνει τεράστια υπόσχεση, άλλοι επενδυτές είναι ήδη σε αυτό, οδηγώντας την τιμή του μέχρι σημαντικά. Η Netflix είναι ένα παράδειγμα μιας εταιρείας που είχε τα σκαμπανεβάσματα της με τα χρόνια. Ξεκίνησε ως επιχείρηση μίσθωσης DVD και έπειτα διακλαδίστηκε σε υπηρεσία συνεχούς ροής. Με την πάροδο των ετών, οι επενδυτές είδαν την εταιρεία να σημειώσει πολυάριθμες επιδείξεις στην αγορά, πιο πρόσφατα όταν η εταιρεία ανακοίνωσε ότι η ανάπτυξη των συνδρομητών είχε επιβραδυνθεί. Δεδομένου ότι η αγορά αντιδρά σε οποιεσδήποτε ειδήσεις, ακόμη και όταν ένας επενδυτής σκέφτεται ότι έχει βάλει χρήματα σε ένα απόθεμα που δεν μπορεί να χάσει, μια απόκλιση μάρκετινγκ ή μια βουτιά πελάτη μπορεί να δημιουργήσει προβλήματα.
Τεχνολογία και την Αποτελεσματική Αγοράς Υπόθεση
Είναι ενδιαφέρον ότι η τεχνολογία έχει οδηγήσει στην αύξηση της εγκυρότητας των EMH τα τελευταία χρόνια. Χάρη στο λογισμικό, οι επενδυτές μπορούν πλέον να ενημερώνονται άμεσα σχετικά με τον τρόπο αποδόσεων των αποθεμάτων. Δεδομένου ότι η συμπεριφορά των επενδυτών οδηγεί στην απόδοση της αγοράς, αυτό σημαίνει ότι μια μικρή διακύμανση μπορεί να προκαλέσει την πώληση ενός μεγάλου αριθμού επενδυτών, μειώνοντας αμέσως την αξία ενός αποθέματος.
Ένας άλλος τρόπος με τον οποίο η τεχνολογία συμβάλλει στην EMH είναι ότι το λογισμικό μπορεί πλέον να αυτοματοποιήσει τη διαδικασία αγοράς και πώλησης αποθεμάτων. Αυτό γίνεται χρησιμοποιώντας μια αυστηρή μαθηματική φόρμουλα με ελάχιστο χώρο για ανθρώπινη λογική. Ωστόσο, σε πολλές περιπτώσεις, οι άνθρωποι εξακολουθούν συχνά να λαμβάνουν αποφάσεις βάσει της διαίσθησής τους. Έτσι, όσο η διαδικασία δεν είναι 100% αυτοματοποιημένη, η EMH δεν θα είναι μια βεβαιότητα.
Ποιες είναι οι λειτουργίες της δευτερογενούς αγοράς;
Η επιπλοκή είναι ελαφρώς η δευτερογενής αγορά, όπου οι επενδυτές αγοράζουν και πωλούν μετοχές που κατέχουν ήδη. Όταν αρχικά αγοράζουν ένα απόθεμα, αυτό είναι γνωστό ως η πρωτογενής αγορά, η οποία είναι επίσης όπου συμβαίνουν αρχικές δημόσιες προσφορές. Σε μια IPO, όλα τα έσοδα πηγαίνουν απευθείας στην επιχείρηση που την εκδίδει, με τους επενδυτές να περιμένουν να δουν πώς θα πραγματοποιήσουν την επένδυσή τους.
Ωστόσο, όταν οι ίδιοι επενδυτές αποφασίσουν να πουλήσουν τα αποθέματα αυτά, αυτό γίνεται στη δευτερογενή αγορά. Τα έσοδα από αυτές τις πωλήσεις πηγαίνουν στον επενδυτή που κατέχει τα αποθέματα, και όχι στην αρχική εταιρεία. Στην πρωτογενή αγορά, η αξία του αποθέματος καθορίζεται από την εταιρεία, αλλά βασίζεται σε στοιχεία από παρόμοια αποθέματα που υπάρχουν ήδη στην αγορά. Στη δευτερογενή αγορά, όμως, η τιμή ενός αποθέματος καθοδηγείται από την προσφορά και τη ζήτηση. Όσο περισσότεροι επενδυτές βλέπουν την υπόσχεση σε ένα απόθεμα, τόσο μεγαλύτερο ενδιαφέρον θα υπάρχει, οδηγώντας τις τιμές ψηλότερα.
EMH και μια οικονομική κρίση
Σε ένα έγγραφο σχετικά με την αποτελεσματική αγορά, ένας στρατηγικός της αγοράς συνδέει την οικονομική κρίση του 2007 με την EMH. Λόγω της πεποίθησης στην υπόθεση, ο Τζέρεμι Γκράνθαμ δήλωσε ότι οι εμπειρογνώμονες υποτιμούσαν χρόνια τον κίνδυνο να σπάσει τελικά μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων. Λίγο αργότερα, άλλοι εμπειρογνώμονες προχώρησαν, λέγοντας ότι η EMH οδήγησε επενδυτές και αναλυτές να ακολουθήσουν ό, τι λέει η αγορά, αντί να ψάχνουν βαθύτερα για την πραγματική αξία κάθε περιουσιακού στοιχείου.
Ίσως το πιο σημαντικό, ωστόσο, ήταν ότι επιτρέπεται να συμβεί μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων στην πρώτη θέση. Το χαρτί εξέτασε ιστορικά γεγονότα όπως η ολανθική μανία τουλίπας το 1637, καθώς και άλλες ιστορικές χρηματοπιστωτικές κρίσεις που συνέβησαν πολύ πριν από την ευρύτερη γνώση της EMH. Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι, επειδή πολλοί δεν ακολουθούν την EMH στις επενδυτικές πρακτικές τους και αντ 'αυτού χρησιμοποιούν την κρίση και τη διαίσθησή τους κατά την οικοδόμηση των χαρτοφυλακίων τους, πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι ο ρόλος της EMH στη χρηματοοικονομική κρίση του 2007 ήταν περιορισμένος.
Αδύναμο Versus Ημι-Ισχυρό Ενάντια σε Ισχυρό
Υπάρχουν τρεις τύποι αποτελεσματικών αγορών: αδύναμοι, ημι-ισχυροί και ισχυροί. Μία αποτελεσματική αδύναμη μορφή της αγοράς αναφέρει ότι ένας επενδυτής δεν έχει πρόσβαση σε όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες σχετικά με ένα περιουσιακό στοιχείο και κατά συνέπεια πρέπει να βασίζεται σε ιστορικά δεδομένα. Όταν συμβαίνει αυτό, υποστηρίζουν οι αντίπαλοι, οι επενδυτές βρίσκονται σε μειονεκτική θέση, επειδή οι ιστορικές πληροφορίες δεν προβλέπουν αναγκαστικά τις μελλοντικές επιδόσεις ενός περιουσιακού στοιχείου.
Η ημι-ισχυρή EMH προτείνει ότι, εκτός από τα ιστορικά δεδομένα, οι διαθέσιμες στο κοινό πληροφορίες πάντα λαμβάνονται υπόψη στην τιμή ενός αποθέματος και ως εκ τούτου η εν λόγω τιμή είναι γενικά ενημερωμένη. Έπειτα, υπάρχει το ισχυρό EMH, το οποίο δηλώνει ότι ακόμη και η ιδιωτική εμπιστευτική γνώση συνήθως αντανακλάται στην τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου και συνεπώς δεν υπάρχει υποψία.
Τι είναι μια ανεπαρκής αγορά;
Δεδομένου ότι πολλές αποτελεσματικές συνθήκες αγοράς διαμορφώνονται όπως υπάρχουν, υπάρχουν επίσης πολλές ανεπαρκείς μορφές αγοράς. Μια σωστή επενδυτική στρατηγική μπορεί να περιλαμβάνει συνδυασμό και των δύο. Μια αναποτελεσματική αγορά περιγράφει μία όπου οι τιμές αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου δεν είναι ενδεικτικές της πραγματικής του αξίας. Αυτό σημαίνει ότι, μεταξύ όλων των μετοχών της αγοράς, είναι διαθέσιμες ευκαιρίες, πράγμα που σημαίνει ότι ένας επενδυτής μπορεί να μετατρέψει μια αγορά σε μια μεγάλη νίκη αν παίξει σωστά στην αγορά.
Οι σκέψεις δεν πέφτουν μόνο σε μία ή την άλλη πλευρά. Μερικοί άνθρωποι πιστεύουν ότι η αποτελεσματική προσέγγιση της αγοράς λειτουργεί με κάποια αποθέματα και μια αναποτελεσματική μέθοδος συνεργάζεται με άλλους. Δεδομένου ότι τα αποθέματα μεγάλου κεφαλαίου παρακολουθούνται τόσο προσεκτικά, οι επενδυτές μπορεί να είναι σοφό να υποθέσουν ότι η αναγραφόμενη τιμή είναι η πραγματική αξία αυτού του αποθέματος και να επιλέξει την καλύτερη τιμή. Τα αποθέματα μικρών κεφαλών, από την άλλη πλευρά, τείνουν να είναι λίγο πιο μυστηριώδη, καθώς κάθε δραστηριότητά τους δεν εκτοξεύεται στο CNBC κάθε πρωί. Αυτά τα αποθέματα μικρότερης εμβέλειας μπορεί να είναι ιδανικά για να κερδίσουν πολλά για ένα περιουσιακό στοιχείο που θα ανέλθει απροσδόκητα στα ύψη.
Επενδύοντας σε μια αποτελεσματική αγορά
Αν η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς ισχύει, η απόρριψη αποθεμάτων είναι χάσιμο χρόνου. Οι ΕΜΗ πιστεύουν ότι τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο είναι τα καλύτερα δρομολόγια για να προχωρήσουν, καθώς δεν επιδιώκουν να χτυπήσουν την αγορά. Αντ 'αυτού, βάζουν απλά τα χρήματά σας όπου τα αποθέματα έχουν καλύτερες επιδόσεις σε μια δεδομένη ημέρα, πράγμα που θα σας δώσει το καλύτερο κτύπημα για το buck σας εάν το EMH είναι αλήθεια.
Αλλά το πρόβλημα με αυτά τα κεφάλαια είναι ότι δεν σας προστατεύουν εάν ολόκληρη η αγορά παίρνει ένα νοικοκυριό. Μπορεί επίσης να υπάρξει ένα θέμα ανά τομέα που να επηρεάζει πολλαπλά αποθέματα στον ίδιο τομέα, τα οποία όλα αποτελούν μέρος του ιδίου σταθμισμένου δείκτη. Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο μπορούν επίσης να είναι προβληματικά λόγω των υψηλών αμοιβών τους - ένα πρόβλημα εάν ο στόχος σας είναι να πάρετε πολλά.Σας λείπει επίσης ένα στοιχείο ελέγχου όταν μετατρέπετε τα χρήματά σας σε αυτούς τους τύπους κεφαλαίων, κάτι που δεν μπορεί μόνο να είναι απογοητευτικό, αλλά μπορεί να πάρει μέρος της διασκέδασης από το να παίζει στην αγορά.
Αποσύνδεση της Υπόθεσης Αποτελεσματικής Αγοράς
Αν και υπάρχουν ενδείξεις ότι ένα μεγάλο μέρος της αγοράς είναι αποτελεσματικό, υπάρχει και η απόδειξη μιας αναποτελεσματικής αγοράς. Ένα παράδειγμα αυτού είναι το πρόσφατο κρυπτό crash, στο οποίο οι επενδυτές κρυπτογράφησης χάθηκαν μεγάλα. Για μήνες, οι επενδυτές έσπευσαν να βάλουν χρήματα σε τεχνολογίες όπως το bitcoin, ακολουθώντας την είδηση ότι οι ψηφιακές μορφές νομισμάτων ήταν το επόμενο μεγάλο πράγμα. Οι εμπειρογνώμονες απέδωσαν τη συντριβή σε ένα υπερχρεωμένο επενδυτικό όχημα, το οποίο οδήγησε σε πάρα πολλούς επενδυτές να αγοράζουν αυτό που άκουσαν. Δυστυχώς, τα ζητήματα ασφάλειας και οι κυβερνητικοί κανονισμοί ζύγιζαν τα πάντα κάτω, βαθμιαία βλάπτοντας ολόκληρη την αγορά.
Η συντριβή κρυπτογράφησης έχει συγκριθεί με την φούσκα dotcom της δεκαετίας του '90, η οποία ακολούθησε μερικά χρόνια ενθουσιασμένης επένδυσης σε τεχνολογικές αποθεμάτων. Καθώς η καινοτομία εξαφανίστηκε, η αγορά δεν μπορούσε να συγκρατήσει, οδηγώντας σε τεράστιες απώλειες. Η ΕΜΗ αντιτίθεται σε αυτό, δηλώνοντας ότι δεν υπάρχουν οικονομικές φυσαλίδες, θεωρώντας τις ως ταχείες αλλαγές στις προσδοκίες για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Δεδομένου ότι αυτές οι αλλαγές δεν μπορούν να προβλεφθούν, οι υποστηρικτές της EMH θα έλεγαν ότι οι τιμές αντικατόπτριζαν αυτό που τα αποθέματα άξιζαν πριν από τη συντριβή, τότε κατέρρευσαν σε αυτό που άξιζαν τώρα μετά τη συντριβή. Ωστόσο, πολλοί εμπειρογνώμονες λένε ότι οι φυσαλίδες μπορούν να προβλεφθούν και έχουν καταφέρει να εντοπίσουν ορισμένες οικονομικές συμπεριφορές που οδηγούν σε τέτοια ύφεση της αγοράς.
