Όταν δύο μέρη συμφωνούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα προϊόν σε μια συγκεκριμένη τιμή, αλλά η πραγματική συναλλαγή πραγματοποιείται σε κάποια άλλη ημερομηνία στο μέλλον, αυτή είναι η ουσία μιας προθεσμιακής σύμβασης. Μια σύμβαση άμεσης παράδοσης είναι όταν ένα προϊόν αγοράζεται ή πωλείται αμέσως στην τρέχουσα τιμή του, ενώ τα προθεσμιακά συμβόλαια τιμολογούνται με ένα ασφάλιστρο ή μια έκπτωση με την επιτόπου τιμή. Οι προθεσμιακές συμβάσεις επιτρέπουν στους επενδυτές να κλειδώνουν στην τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου την ημέρα που πραγματοποιείται η συμφωνία. Αυτό γίνεται η τιμή στην οποία το προϊόν πραγματοποιείται στη μελλοντική ημερομηνία. Αυτή η συμβατική τιμή ισχύει, ανεξάρτητα από το αν η πραγματική αύξηση ή μείωση των τιμών.
Συμβουλές
-
Οι επιχειρήσεις συχνά χρησιμοποιούν προθεσμιακές συμβάσεις όταν πραγματοποιούν συναλλαγές στο εξωτερικό και επιθυμούν να κλείσουν με ευνοϊκή συναλλαγματική ισοτιμία.
Προστασία από τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών
Οι προθεσμιακές συμβάσεις, ένα είδος παράγωγου μέσου, μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως αποτελεσματικά αντισταθμιστικά μέσα σε κλάδους όπως η γεωργία. Οι αγρότες τα χρησιμοποιούν για να προστατεύσουν από τον κίνδυνο πτώσης των τιμών των καλλιεργειών πριν μπορέσουν να συγκομίσουν την καλλιέργειά τους. Για παράδειγμα, ένας καλλιεργητής φυτεύει μια συγκομιδή σιταριού και αναμένει ότι η καλλιέργεια θα αποδώσει 10.000 μπουλς στο χρόνο συγκομιδής.
Για να προστατευθεί από τον κίνδυνο πτώσης των τιμών της θερμότητας, θα πουλήσει το σύνολο των 10.000 δολωμάτων που αναμένει να συγκομιδή σε έναν αγοραστή, πριν από την πραγματική συγκομιδή. Τα δύο συμβαλλόμενα μέρη συνάπτουν συμφωνία και καθορίζουν την τιμή ενός βουβάλου σιταριού, με παράδοση να γίνει πέντε μήνες από την ημερομηνία της συμφωνίας συναλλαγής. Τα χρήματα δεν αλλάζουν τα χέρια αυτή τη στιγμή. Ο γεωργός έχει προστατευθεί από τις πιθανές διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας και τις μειώσεις στην αγορά σιταριού.Φυσικά, αναλαμβάνει επίσης τον κίνδυνο να αυξηθεί η τιμή του σιταριού και να χάσει υψηλότερη τιμή για την καλλιέργεια του.
Αντιστάθμιση κινδύνου
Για πολλούς ανθρώπους, η διαχείριση κινδύνων είναι το κύριο κίνητρο για τις προθεσμιακές συμβάσεις. Οι ταμία των εταιρειών χρησιμοποιούν προθεσμιακές συμβάσεις για την αντιστάθμιση του κινδύνου που σχετίζεται με την ανταλλαγή νομισμάτων. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που εδρεύει στις ΗΠΑ αναλαμβάνει δαπάνες σε δολάρια για εργασία και μεταποίηση. Πωλεί σε Ευρωπαίους πελάτες που πληρώνουν σε ευρώ και η εταιρεία έχει έξι μήνες για να παραδώσει τα εμπορεύματα. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία κινδυνεύει από την αβέβαιη διακύμανση των συναλλαγματικών ισοτιμιών στην αγορά. Η εταιρεία χρησιμοποιεί μια προθεσμιακή σύμβαση για να κλειδώσει μια τιμή πώλησης για το προϊόν σε έξι μήνες, με τη σημερινή συναλλαγματική ισοτιμία.
Η πιθανότητα αθέτησης
Οι προθεσμιακές συμβάσεις υφίστανται ως ιδιωτική συμφωνία μεταξύ δύο μερών, χωρίς τυποποίηση. Δεν γίνονται συναλλαγές σε χρηματιστήρια και εξαιτίας του εξατομικευμένου χαρακτήρα κάθε σύμβασης, τα τρίτα μέρη δεν έχουν συμφέρον να τα αγοράσουν, επομένως δεν μπορούν να μεταπωληθούν. Μια προθεσμιακή σύμβαση δεν έχει καμία άμεση υποχρέωση, αλλά καθώς ο χρόνος κινείται προς τα εμπρός, η τιμή αποστολής, που ορίζεται στην αρχική ημερομηνία της σύμβασης, μπορεί να αλλάξει.
Μια προθεσμιακή σύμβαση μπορεί να αυξήσει την αξία για ένα μέρος και να καταστεί υποχρέωση για άλλη εάν αλλάξει η αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων. Οι προθεσμιακές συμβάσεις είναι ένα παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος όπου, αν ένα άτομο κάνει $ 500, το άλλο άτομο χάνει $ 500.
Επειδή τα χρήματα δεν αλλάζουν τα χέρια τη στιγμή που γράφεται το συμβόλαιο και επειδή κανένα "κέντρο εκκαθάρισης" δεν ενεργεί ως μεσάζων για να προστατεύσει και τα δύο συμβαλλόμενα μέρη στη σύμβαση, ο κίνδυνος αθέτησης είναι δυνητικά υψηλός. Ο πωλητής δεν μπορεί να παραδώσει το προϊόν στην τιμή που συμφωνήθηκε ή ο αγοραστής δεν μπορεί να πληρώσει τη συμφωνηθείσα τιμή. Οι προθεσμιακές συμβάσεις περιλαμβάνουν συχνά ένα ασφάλιστρο τιμής για την αντιστάθμιση αυτού του κινδύνου.
Παραλλαγές ποιότητας προϊόντων
Οι προθεσμιακές συμβάσεις καλύπτουν συχνά περιουσιακά στοιχεία όπως σιτηρά, βόειο κρέας, πετρέλαιο, πολύτιμα μέταλλα, ξένα νομίσματα και ορισμένα χρηματοπιστωτικά μέσα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης περιλαμβάνουν συχνά την αγορά ενός προϊόντος, το οποίο δεν είναι ορατό. Ένα μεγάλο πρόβλημα με προθεσμιακές συμβάσεις για ορισμένα αγαθά υπάρχει όταν τα φυσικά χαρακτηριστικά του προϊόντος διαφέρουν από την αρχική υπόσχεση. Για παράδειγμα, μια προθεσμιακή σύμβαση για μαλλί δεν μπορεί να εγγυηθεί την ποιότητα του μαλλιού κατά την παράδοση. Το μαλλί μπορεί να είναι ισχυρότερο ένα χρόνο από το επόμενο, λόγω των διαφορών ποιότητας μαλλιού από εποχή σε εποχή. Οι διακυμάνσεις ποιότητας στο προϊόν μεταβάλλουν την τιμή αγοράς του, αλλά με μια προθεσμιακή σύμβαση, ο πωλητής πρέπει να πληρώσει την τιμή εφόσον η ποιότητα της σύμβασης φθάνει στο ελάχιστο συμφωνημένο επίπεδο.
