Εισαγωγή
Μια εξαγορά μόχλευσης, ή LBO, είναι αυτό που συμβαίνει όταν το συμφέρον ελέγχου σε μια εταιρεία αποκτάται από έναν οικονομικό χορηγό. Μια εξαγορά διαχείρισης, ή MBO, είναι όταν οι υπάρχοντες διαχειριστές αποκτούν ένα μεγάλο μέρος ή το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Καμία εταιρεία δεν είναι ασφαλής από το να είναι στόχος της εξαγοράς, αλλά ορισμένες εταιρείες είναι πιο επιθυμητές από άλλες.
Στοχευμένες εταιρείες
Διάφορα χαρακτηριστικά καθιστούν ορισμένες εταιρείες πιο στοχευμένες για εξαγορά: Δεν υπάρχει ή πολύ χαμηλό υφιστάμενο χρέος Η αξία ή η τιμή του αποθέματος μειώνεται στις παρούσες συνθήκες της αγοράς Σταθερή και επαναλαμβανόμενη ταμειακή ροή για πολλά έτη Εξασφαλισμένη εξασφάλιση χρεών υπό μορφή σκληρού ενεργητικού * Ενδεχόμενη ώθηση στις ταμειακές ροές που επιφέρει λειτουργικές βελτιώσεις που πραγματοποιήθηκαν από τη νέα διοίκηση Όταν οι εταιρείες έχουν εκπληρώσει μία ή περισσότερες από τις προηγούμενες συνθήκες, οι επενδυτές ή η διοίκηση μπορεί να αρχίσουν να σκέφτονται για εξαγορά. Στο παρελθόν, εταιρείες όλων των μεγεθών και βιομηχανιών βρέθηκαν στοχευμένες. Μεγάλη ανησυχία τίθεται στο χρέος και εάν η απόκτηση της επιχείρησης θα είναι επωφελής για την επιτυχή πληρωμή των δανείων.
Πώς λειτουργεί η εξαγορά με μόχλευση;
Σε εξαγορά με μόχλευση, οι οικονομικοί χορηγοί ή οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών προσπαθούν να πραγματοποιήσουν μια μεγάλη απόκτηση εταιρείας. Το κάνουν αυτό χωρίς να δεσμεύουν ολόκληρο το ποσό του απαιτούμενου κεφαλαίου για την απόκτηση.
Οι οικονομικοί χορηγοί θα κερδίσουν μια σημαντική απόδοση της επένδυσής τους σε μια εξαγορά μόχλευσης, γι 'αυτό είναι τόσο επιθυμητό. Όλα τα χρέη καταβάλλονται από την ταμειακή ροή της εταιρείας, οπότε οι οικονομικοί χορηγοί δεν πρέπει να επιβαρύνονται με αυτό το κόστος. Στη συνέχεια, η εταιρεία αποκτάται μόνο σε ένα κλάσμα της αρχικής τιμής αγοράς. Αργότερα, αν οι οικονομικοί χορηγοί αποφασίσουν να πουλήσουν την επιχείρηση, θα αποκτήσουν σημαντική απόδοση της αρχικής τους επένδυσης.
Πολλές φορές, κατά τη διάρκεια μιας εξαγοράς μόχλευσης, πολλοί χρηματοπιστωτικοί χορηγοί συγκεντρώνονται για να επενδύσουν μαζί στην στοχευόμενη εταιρεία. Μαζί, βγάζουν τα χρήματα που απαιτούνται για τη χρηματοδότηση της συναλλαγής. Το ύψος των κεφαλαίων που απαιτούνται εξαρτάται από τις συνθήκες της αγοράς, το ιστορικό και τις οικονομικές συνθήκες της στοχευόμενης εταιρείας και τη συμφωνία των δανειστών να παρατείνουν την πίστωση. Το χρέος που εμπλέκεται είναι συνήθως 50 έως 85 τοις εκατό της τελικής τιμής αγοράς.
Πώς λειτουργεί μια διαχείριση αγοράς;
Υπάρχουν πολλά οφέλη για μια εξαγορά διαχείρισης σε σχέση με άλλους τύπους εξαγορών. Για μια, η διαδικασία δέουσας επιμέλειας δεν απαιτεί πολύ χρόνο, δεδομένου ότι οι πιθανοί αγοραστές γνωρίζουν ήδη τα πλεονεκτήματα της εταιρείας. Σε πολλές εταιρείες, οι διαχειριστές γνωρίζουν περισσότερα σχετικά με τις επιχειρησιακές πρακτικές της εταιρείας περισσότερο από τους πωλητές. Αυτό δίνει στους πωλητές την ευκαιρία να παρέχουν μόνο τις πιο βασικές εγγυήσεις, αφού η κατάσταση της εταιρείας δεν χρειάζεται εγγύηση.
Οι γνώσεις των διαχειριστών σχετικά με την εταιρεία αποτελούν επίσης πηγή ανησυχίας για τους σημερινούς ιδιοκτήτες, καθώς αυξάνει την απειλή ότι θα έχουν αθέμιτο όφελος. Υπάρχουν επίσης οι κίνδυνοι των προβλημάτων κύριου παράγοντα και των ηθικών κινδύνων. Οι ΜΒΟ κινδυνεύουν επίσης να μειώσουν με ακρίβεια την τιμή των μετοχών της εταιρείας.
Οι περισσότερες ιδιωτικές εταιρείες απευθύνονται σε εξαγορές διαχείρισης. Εάν αποκτηθεί μια δημόσια εταιρεία, τότε οι διαχειριστές θα το κάνουν πιθανότατα ιδιωτικό μετά την πώληση. Ο κύριος λόγος για μια εξαγορά διαχείρισης είναι ότι οι διαχειριστές ανησυχούν για την τύχη της δουλειάς τους εάν η εταιρεία αποκτάται από μια εξωτερική πηγή. Κατά τη διάρκεια ενός MBO, τα διευθυντικά στελέχη κερδίζουν το πλεονέκτημα των αυξημένων οικονομικών κερδών εάν η εταιρεία είναι επιτυχημένη.
Για να συγκεντρώσουν όλα τα απαραίτητα κεφάλαια, τα στελέχη μπορούν να πάνε σε πολλές πηγές. Η πρώτη στάση είναι να προσπαθήσετε να πάρετε χρηματοδότηση από μια τράπεζα ή άλλο τύπο χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Οι τράπεζες αδυνατούν να χρηματοδοτήσουν τις εξαγορές διαχείρισης εξαιτίας των σχετικών κινδύνων. Εάν μια τράπεζα αρνείται να δεχτεί τον κίνδυνο, η χρηματοδότηση από ιδιώτες επενδυτές είναι συνήθως το επόμενο βήμα. Οι επενδυτές ιδιωτικών μετοχών είναι η πιο κοινή πηγή χρηματοδότησης σε ΜΒΟ. Οι επενδυτές αποκτούν μερίδιο μετοχών στην εταιρεία σε αντάλλαγμα για τα κεφάλαια που απαιτούνται για την εξαγορά.
