Η ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών υπολογίζει την παρούσα αξία μιας μελλοντικής ροής ταμειακών ροών, η οποία μπορεί να είναι άνιση, σταθερή ή σταθερή σε διάφορα σημεία της ύπαρξης μιας εταιρείας. Η αξία μιας επιχείρησης είναι η παρούσα αξία των ταμειακών της ροών κατά την περίοδο προβολής, η οποία είναι συνήθως λίγα χρόνια επειδή δεν μπορείτε να προβλέψετε με ακρίβεια υπερβολικά στο μέλλον και την παρούσα αξία της υπολειμματικής αξίας. Επίσης γνωστή ως τελική τιμή, είναι η παρούσα αξία των ροών ταμειακών ροών μετά το τερματικό έτος, το οποίο είναι το τελευταίο έτος της περιόδου προβολής.
Μελέτη ταμειακών ροών
Αποκτήστε το καθαρό εισόδημα για το έτος, το οποίο ισούται με τις πωλήσεις μείον τα λειτουργικά έξοδα, τους τόκους και τους φόρους.
Προσθέστε πίσω τις αποσβέσεις διότι πρόκειται για μη ταμιακά έξοδα. Αποσβέσεις είναι η κατανομή του κόστους ενός παγίου στοιχείου κατά τη διάρκεια της ωφέλιμης ζωής του.
Προσαρμογή για αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης από το προηγούμενο έτος. Αφαιρέστε μια θετική αλλαγή και προσθέστε μια αρνητική μεταβολή στο κεφάλαιο κίνησης, η οποία είναι η διαφορά μεταξύ των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.
Αφαιρέστε τις προγραμματισμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες, όπως εργασίες ανακαίνισης και συντήρησης, για να λάβετε την προβολή των ταμειακών ροών για κάθε έτος.
Υπολειμματική αξία
Εκτιμήστε τον ρυθμό αύξησης των ταμειακών ροών για κάθε έτος κατά την περίοδο προβολής. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τους ιστορικούς ρυθμούς ανάπτυξης ή τους ρυθμούς ανάπτυξης της βιομηχανίας για τις προβλέψεις σας. Μπορείτε επίσης να υπολογίσετε ξεχωριστά τους ρυθμούς ανάπτυξης για τα έσοδα και τα έξοδα και, στη συνέχεια, να υπολογίσετε την ετήσια ταμειακή ροή.
Προσδιορίστε ένα προεξοφλητικό επιτόκιο για την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Ο καθηγητής του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης Ian H. Giddy προτείνει ότι το ποσοστό αυτό πρέπει να αντικατοπτρίζει τους επιχειρηματικούς και επενδυτικούς κινδύνους. Επιλέξτε ένα επιτόκιο που πέφτει κάπου μεταξύ του κόστους δανεισμού και του ποσοστού απόδοσης που αναμένουν οι επενδυτές σε μετοχές, που θα μπορούσε να είναι η μέση απόδοση σε έναν σημαντικό δείκτη αγοράς, όπως ο Dow Jones Industrial Average.
Υπολογίστε την τιμή του τερματικού στο τέλος της περιόδου προβολής. Είναι η παρούσα αξία της ροής ταμειακών ροών μετά το τέλος του έτους, το οποίο είναι το τελευταίο έτος της περιόδου προβολής. Για μια διαρκώς αυξανόμενη ταμειακή ροή σε διαχρονικότητα, η υπολειμματική αξία είναι CF (1 + g) / (r - g), όπου "CF" είναι η ταμειακή ροή στο τερματικό έτος, "r" g "είναι ο ρυθμός αύξησης των ταμειακών ροών. Για μια σταθερή ταμειακή ροή, ο τύπος απλοποιεί τον CF / r επειδή το "g" είναι μηδέν. Για παράδειγμα, εάν η ταμειακή ροή στο τερματικό έτος είναι $ 1.000, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι 5% και ο ρυθμός ανάπτυξης είναι 2%, τότε η υπολειμματική αξία είναι $ 1.000 (1 + 0.02) / (0.05-0.02) ή $ 34.000.
Υπολογίστε την παρούσα τιμή της τιμής τερματισμού εκπτώνοντας την στο παρόν. Ο τύπος της τρέχουσας τιμής είναι CF / (1 + r) ^ t, όπου "CF" είναι η ταμειακή ροή του έτους "t". Για να ολοκληρώσουμε το παράδειγμα, αν το έτος τερματισμού είναι πέντε, η παρούσα αξία της υπολειμματικής αξίας είναι περίπου $ 26.640 $ 34.000 / (1 + 0.05) ^ 5 = $ 34.000 / 1.05 ^ 5 = $ 26.640.
