Ο συντελεστής χωρίς κίνδυνο βασίζεται συνήθως σε χρεόγραφα, χρεόγραφα και ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών, επειδή θεωρείται ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ ποτέ δεν θα εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της. Η προσαρμογή του πιστωτικού επιτοκίου χωρίς επιτόκιο σημαίνει την προσθήκη στα επιτόκια του Δημοσίου ορισμένων ποσών πρόσθετων επιτοκίων βάσει του επιτοκίου που αντικατοπτρίζουν το γεγονός ότι οι εταιρείες ενδέχεται να μην εκπληρώσουν τις οφειλές τους.Ο προσδιορισμός του μεγέθους της προσθήκης συνεπάγεται την παρατήρηση των δεδομένων της αγοράς, όπως η τιμολόγηση του εταιρικού χρέους και η τιμολόγηση των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου, για να διαπιστωθεί πόσο πρόσθετος κίνδυνος αναλαμβάνεται.
Βήματα
Δημιουργήστε ένα υπολογιστικό φύλλο του ποσοστού άνευ κινδύνου σε διαφορετικά χρονικά σημεία. Χρησιμοποιήστε τα επιτόκια που είναι σαφώς παρατηρήσιμα στις αγορές, από τα επιτόκια μίας ημέρας μέχρι το 30ετές ομόλογο κρατικών ομολόγων. Δεν θα είναι διαθέσιμα όλα τα δεδομένα του μήνα και του έτους, επομένως μπορεί να χρησιμοποιηθεί μια διαδικασία παρεμβολής για να συμπληρωθούν τα κενά. Αυτό δεν είναι τέλειο, αλλά είναι συνήθως αρκετά κοντά για τους περισσότερους σκοπούς.
Αναλύστε τα δεδομένα της αγοράς. Εξετάστε τα επιτόκια που διατιμώνται στην αγορά για διάφορα είδη εταιρικού χρέους, βάσει των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας Standard & Poor's ή Moody's. Όσο καλύτερη είναι η βαθμολογία, τόσο μικρότερο είναι ότι το επιτόκιο θα χρεώνεται πάνω από το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο για το συγκεκριμένο χρέος.
Δημιουργήστε έναν πίνακα που δείχνει τις συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου για διαφορετικές χρονικές περιόδους για διάφορες εταιρείες. Οι συμβάσεις αντιστάθμισης κινδύνου αθέτησης είναι ασφαλιστικές συμβάσεις ανταλλαγής που πληρώνουν όταν ο δανειολήπτης αθετήσει το χρέος του. Συνήθως μετρώνται με βάση τις μονάδες βάσης και γενικά αυξάνονται σταδιακά με την πάροδο του χρόνου καθώς αυξάνεται ο κίνδυνος αθέτησης. Όσο καλύτερη είναι η πιστοληπτική ικανότητα, τόσο χαμηλότερα θα είναι τα περιθώρια πιστωτικής υπερημερίας πάνω από τα επιτόκια του Δημοσίου.
Συνδυάστε τα δεδομένα που συγκεντρώθηκαν στα Βήματα 2 και 3 για να δημιουργήσετε μια μήτρα. Η κορυφαία γραμμή πρέπει να μετράται με την πάροδο του χρόνου, σε μήνες ή χρόνια. Η αριστερή πλευρά θα είναι η ποιότητα της πίστωσης, όπως μετράται με βάση τις αξιολογήσεις του χρέους. Βαθμολογήστε τα σημεία βάσης πάνω από τα συγκρίσιμα επιτόκια του Δημοσίου από τις αξιολογήσεις χρέους και τις συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου για να ολοκληρώσετε το πλέγμα.
Δημιουργήστε έναν άλλο πίνακα που προσθέτει τα βασικά σημεία πάνω από τα επιτόκια του Treasury στις τιμές του Treasury. Αυτό θα πρέπει να καταστήσει σαφή την απεικόνιση των υπολογισμένων με πιστωτικό συντελεστή χωρίς επιτόκιο κινδύνου σε διαφορετικά χρονικά σημεία για διαφορετικά επίπεδα κινδύνου.
