Η νομισματική πολιτική αναφέρεται στη χειραγώγηση της κυβέρνησης για την προσφορά χρήματος και τη διαθεσιμότητα πιστώσεων για την επίτευξη πολιτικών στόχων. Στις Ηνωμένες Πολιτείες το χειρίζεται η Federal Reserve και οι στόχοι είναι να προωθηθεί η μέγιστη απασχόληση, να διατηρηθούν οι τιμές σταθερές και να διατηρηθούν τα μέτρια μακροπρόθεσμα επιτόκια.
Τρέχοντα εργαλεία
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διαθέτει τρία βασικά εργαλεία οικονομικής πολιτικής:
- Πράξεις ανοικτής αγοράς: Οι αγορές και οι πωλήσεις κρατικών τίτλων της Fed, όπως αυτές που εκδόθηκαν από το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών.
- Το προεξοφλητικό επιτόκιο Τι η Fed χρεώνει σε οργανισμούς αποθετηρίων για βραχυπρόθεσμα δάνεια
- Απαιτήσεις αποθεμάτων: Το απαιτούμενο ποσοστό των καταθέσεων της Fed που πρέπει να διατηρήσει μια τράπεζα, ανεξάρτητα από το αν το ποσό αυτό κρατείται στα θησαυροφυλάκια της τράπεζας ή κατατίθεται σε μια Federal Reserve Bank.
Τυπικά, το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό ελέγχει τη νομισματική πολιτική ελέγχοντας το βραχυπρόθεσμο ονομαστικό επιτόκιο και διαχειρίζοντας την εφεδρική προσφορά αγοράζοντας και πωλώντας τα αμερικανικά χρεόγραφα. Οι αγορές κινητών αξιών συμβάλλουν στο βραχυπρόθεσμο επιτόκιο που πλήττει τον στόχο της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς.
Κρατώντας χαμηλές τιμές
Μερικές φορές, η νομισματική πολιτική μπορεί να ωθήσει την ανάπτυξη διατηρώντας το ενδιαφέρον χαμηλό. Για παράδειγμα, μετά την οικονομική κρίση των ΗΠΑ το 2007-08, η Federal Reserve μείωσε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο χρησιμεύει ως επιτόκιο μίας ημέρας για δάνεια μεταξύ τραπεζών, ουσιαστικά μηδενικό. Αυτό με τη σειρά του μείωσε το κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και συνέβαλε στην τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.
Προσφέρει επίσης προς τα εμπρός καθοδήγηση όσον αφορά τις προσδοκίες της για το πώς θα μετατοπιστούν τα επιτόκια στο μέλλον. Προσφέροντας πληροφορίες για τις μελλοντικές πολιτικές αποφάσεις της, αυξάνει τη διαφάνεια και μπορεί να συμβάλει στην τόνωση των επενδύσεων, επιτρέποντας στους επενδυτές να γνωρίζουν πόσο καιρό μπορούν να περιμένουν σταθερές τιμές. Ενέχει επίσης τον κίνδυνο ότι η αγορά δεν θα ερμηνεύσει τις πληροφορίες με τον επιθυμητό τρόπο. Για παράδειγμα, ανακοινώνοντας ότι τα επιτόκια πιθανόν να παραμείνουν χαμηλά για παρατεταμένο χρονικό διάστημα θα μπορούσαν να οδηγήσουν τους ακροατές να πιστεύουν ότι η κυβέρνηση αναμένει την οικονομία να παραμείνει αδύναμη και ως εκ τούτου να εμπνεύσει τους καταναλωτές και τους επενδυτές να περιορίσουν τη δραστηριότητά τους μέχρι να βελτιωθεί η κατάσταση.
Πολιτικές ακτιβιστών
Η νομισματική πολιτική μπορεί να αναλάβει πιο ενεργό ρόλο, όπως δικαιολογούν τα γεγονότα. Η κρίση του 2007-08, για παράδειγμα, προκάλεσε ορισμένες μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η Fed διενήργησε πράξεις εκταμίευσης έκτακτης ανάγκης που υπερβαίνουν το πεδίο των προηγουμένων προηγουμένων. Επίσης διεξήγαγε αγορές μεγάλης κλίμακας περιουσιακών στοιχείων που εκδόθηκαν από στεγαστικούς τίτλους που χρηματοδοτήθηκαν από την κυβέρνηση και συνέχισαν να το κάνουν εδώ και χρόνια.
Το 2013, για παράδειγμα, η Fed εξαγόραζε ακόμη 40 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα σε τίτλους που εξασφαλίζουν στεγαστικά δάνεια. Τα μέτρα αυτά απορρόφησαν την προσφορά, η οποία διαφορετικά θα συνέβαλε στην πτώση των τίτλων στέγασης στην αγορά, μειώνοντας την προσφορά και υποστηρίζοντας τις τιμές και τα αποθέματα των κατοικιών. Οι επικριτές αυτής της ενέργειας σημειώνουν ότι η αγορά των τίτλων δεν εξαλείφει τα τοξικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά απλώς τις μεταφέρει στον ισολογισμό της Fed με αρνητικό αντίκτυπο στην κατώτατη γραμμή της.
Η κρίση αυτή έδειξε επίσης ότι η Fed χορηγεί πιστώσεις απευθείας στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Μεταξύ αυτών που δανείστηκαν τέτοιου είδους κεφάλαια περιλάμβαναν τις εταιρείες Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America και Goldman Sachs. Η πρόθεση ήταν "να αντιμετωπιστούν οι πιέσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές, να υποστηριχθεί η ροή πίστωσης στις αμερικανικές οικογένειες και επιχειρήσεις και να προωθηθεί η οικονομική ανάκαμψη".
Συμβουλές
-
Ενώ οι πολιτικές του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού ίσως βοήθησαν τις Ηνωμένες Πολιτείες λόγω της οικονομικής κρίσης που ξεκίνησε το 2007, ο Jeff Lacker, ο Πρόεδρος της Federal Reserve Bank of Richmond, σημείωσε ότι η προσέγγισή του φέρει επίσης κινδύνους. Για παράδειγμα, η επιλογή αγοράς τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια θα μπορούσε να προσκαλέσει πιέσεις από άλλες ομάδες συμφερόντων για να κάνουν το ίδιο, εάν βιώνουν την κατάρρευση των τιμών και την αποτυχία των επενδυτών.
Παραδείγματα αρνητικών αποτελεσμάτων
Ιστορικά, ορισμένες κυβερνήσεις ανταποκρίθηκαν σε χρηματοπιστωτικές κρίσεις αυξάνοντας σημαντικά την προσφορά νομισμάτων. Αυτή η νομισματική πολιτική μπορεί να οδηγήσει σε υπερπληθωρισμό. Το κλασικό παράδειγμα εδώ είναι το Δημοκρατία της Βαϊμάρης στη Γερμανία, η οποία ανταποκρίθηκε στη συμμαχική απαίτηση για αποζημιώσεις μετά τον Α Παγκόσμιο Πόλεμο και την επακόλουθη κατοχή της κοιλάδας του Ρουρ με την εκτύπωση περισσότερων χρημάτων. Αυτό προκάλεσε την κατάρρευση όσων απομένουν από την μεταπολεμική οικονομία και θα έθετε το έδαφος για να αναδειχθούν οι Ναζί στην εξουσία και ο Δεύτερος Παγκόσμιος Πόλεμος. Πιο κοντά στο σπίτι, στον εμφύλιο πόλεμο τα Συνομοσπονδιακά Κράτη αύξησαν το ποσό του νομίσματος που κυκλοφορούσε για να καλύψουν τις ανάγκες χρηματοδότησής του, γεγονός που προκάλεσε υπερπληθωρισμό και αυξανόμενες τιμές.
Οι αναποτελεσματικές νομισματικές πολιτικές μπορούν επίσης να επιδεινώσουν μια αρνητική κατάσταση. Για παράδειγμα, η σύσφιγξη της προσφοράς χρήματος συνέβαλε στην επιδείνωση των αρνητικών επιπτώσεων της Μεγάλης Ύφεσης και συνέβαλε στην ύφεση το 1937 που διέκοψε την ανάκαμψη, σύμφωνα με The Economist.
