Η ικανότητα χρέους μιας επιχείρησης είναι η ικανότητά της να αναλαμβάνει πρόσθετο χρέος και να εξυπηρετεί το υφιστάμενο χρέος. Η ανάλυση της χωρητικότητας του χρέους βοηθά τους οργανισμούς να καθορίσουν πόσο πρόσθετο χρέος μπορούν να εκδώσουν πριν εγείρουν τις ανησυχίες των δανειστών και των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας. Τα αποτελέσματα της ανάλυσης μπορούν να γνωστοποιηθούν στα ενδιαφερόμενα μέρη όσον αφορά τον δείκτη κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους - το εισόδημα πριν από τους τόκους και τα φορολογικά έξοδα που διαιρούνται με τα έξοδα τόκων - και για τις οργανώσεις του δημόσιου τομέα, το καθαρό χρέος κατά κεφαλήν - ο πληθυσμός.
Σημασία
Οι κυβερνητικές υπηρεσίες όπως οι δήμοι δεν μπορούν να εκδίδουν μετοχές για τη χρηματοδότηση μεγάλων έργων, όπως είναι οι νέες οδικές αρτηρίες. Συχνά πρέπει να εκδίδουν χρέη για να αντλούν κεφάλαια. Οι εταιρείες του ιδιωτικού τομέα έχουν μεγαλύτερη ευελιξία, αλλά η χρηματοδότηση του χρέους, ειδικά σε περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου, τους επιτρέπει να αντλούν κεφάλαια χωρίς να εγκαταλείπουν τον έλεγχο. Το υπερβολικό χρέος περιορίζει την οργανωτική ευελιξία στις αποφάσεις του προϋπολογισμού και των επενδύσεων και μπορεί να οδηγήσει σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας, η οποία συνήθως καθιστά δυσκολότερο και δαπανηρότερο το δανεισμό.
Ανάλυση
Ο καθηγητής John A. Groth του Πανεπιστημίου A & M του Τέξας, στο άρθρο QFinance για την κεφαλαιακή διάρθρωση, χρησιμοποιεί τους όρους "καλή" και "κακή" χρεωστική ικανότητα για τον χαρακτηρισμό των επιπέδων του εταιρικού χρέους. Μια εταιρεία με αχρησιμοποίητη καλή χρεωστική ικανότητα συνήθως έχει δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια - το συνολικό χρέος διαιρείται με το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων - μικρότερο από 1, πράγμα που σημαίνει ευκολότερη πρόσβαση στα κεφάλαια. Η κακή ικανότητα του χρέους περιορίζει την ευελιξία και, για τις δημόσιες επιχειρήσεις, επιδρά αρνητικά στην τιμή των μετοχών. Η ικανότητα του χρέους συνδέεται με την ικανότητα αποπληρωμής - για μια μικρή επιχείρηση, όπως μια οικογενειακή φάρμα, αυτό σημαίνει ότι πρέπει να έχετε επαρκείς ταμειακές ροές για να κάνετε τις πληρωμές του χρέους. Οι χρηματοοικονομικοί δείκτες αποτελούν μέρος αυτής της ανάλυσης. Για παράδειγμα, η τρέχουσα αναλογία - τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία που διαιρούνται με τρέχουσες υποχρεώσεις - δείχνει πόσο εύκολα μια επιχείρηση μπορεί να πληρώσει τους τρέχοντες λογαριασμούς της: όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο το καλύτερο. Ο δείκτης κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους, γνωστός και ως αναλογία χρόνου-επιτοκίου, αντανακλά πόσο εύκολα μπορεί να κάνει η εταιρεία την πληρωμή του χρέους από τα κέρδη της. Όσο υψηλότερος είναι αυτός ο λόγος, τόσο καλύτερη είναι η ικανότητα αποπληρωμής μιας επιχείρησης και η ικανότητα δανεισμού. Οι συντηρητικές και ρεαλιστικές προβολές των ταμειακών ροών βοηθούν τις επιχειρήσεις να υιοθετήσουν κατάλληλα στρατηγικά μέτρα για να βελτιώσουν τη σημερινή και τη μελλοντική τους ικανότητα δανεισμού.
Στρατηγικές
Οι οργανισμοί μπορούν να χρησιμοποιούν διάφορες στρατηγικές για να εξασφαλίσουν τη βέλτιστη ικανότητα δανεισμού. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που πληρώνει τακτικά μερίσματα μπορεί να μειώσει τις πληρωμές μερισμάτων για να αυξήσει το διαφυγόν κέρδος και να μειώσει τη σχέση χρέους προς ίδια κεφάλαια. Οι εταιρείες μπορούν να πουλήσουν μερικά από τα περιουσιακά τους στοιχεία ή να εκδώσουν μετοχές για να εξοφλήσουν το χρέος τους. Σε μια περίοδο μείωσης των επιτοκίων, οι εταιρείες μπορούν να εξαγοράσουν το παλαιότερο χρέος τους με υψηλότερο επιτόκιο και να αναχρηματοδοτήσουν με χαμηλότερα επιτόκια. Λειτουργικά μέτρα όπως συντηρητικός προϋπολογισμός ταμειακών ροών, έλεγχος εξόδων και περιορισμός του δανεισμού είναι άλλοι τρόποι για τη μείωση των δαπανών για τόκους και τη διατήρηση της βέλτιστης χωρητικότητας του χρέους.
Σκέψεις
Ο Groth προτείνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προσέχουν τη διοίκηση της εταιρείας που χρησιμοποιεί το χρέος για να προωθήσει τα δικά της συμφέροντα αντί για τα συμφέροντα των μετόχων. Για παράδειγμα, η διοίκηση μπορεί να στρέψει μια εταιρεία με υπερβολικό χρέος για να κάνει τον ισολογισμό ελκυστικό για τους πιθανούς αγοραστές. Στον δημόσιο τομέα, η ανάλυση της χωρητικότητας του χρέους πρέπει να είναι ισορροπημένη με τους στόχους δημόσιας πολιτικής. Για παράδειγμα, τα μέτρα που έχουν επιβληθεί από τους ψηφοφόρους πρέπει να εφαρμόζονται ανεξάρτητα από τα επίπεδα χρέους.
