Σε εξαγορά με μόχλευση, μια εταιρεία ή ένας επενδυτικός όμιλος αγοράζει μια επιχείρηση σε μεγάλο βαθμό με δανεισμένα χρήματα. Οι νέοι ιδιοκτήτες στη συνέχεια χρησιμοποιούν την ταμειακή ροή που δημιουργεί η απόκτηση για να αποσυρθεί το χρέος. Τα LBO έχουν μακρά υποβληθεί σε έντονη συζήτηση σχετικά με το κατά πόσον οι συναλλαγές αποτελούν έναν αποτελεσματικό τρόπο για τη διάσωση ανεπαρκώς διευθυνόμενων επιχειρήσεων ή απλά ασκήσεις απληστίας που επιβάλλουν σκληρές συνέπειες στους εργαζόμενους. Υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα και για τις δύο θέσεις.
Μηχανική LBO
Σε μια τυπική εξαγορά με μόχλευση, ο αγοραστής στοχεύει μια εταιρεία με ισχυρή ταμειακή ροή ή τουλάχιστον το δυναμικό για αυτό. Ο αγοραστής στη συνέχεια δανείζεται το μεγαλύτερο μέρος των χρημάτων για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς και χρησιμοποιεί την ίδια την εταιρεία ως ασφάλεια. Από το 2014, το χρέος αποτελούσε περίπου τα δύο τρίτα του κόστους απόκτησης της μέσης εξαγοράς με μόχλευση, σύμφωνα με τα στοιχεία της S & P Capital IQ που ανέφερε το LeveragedLoan.com. Στο ύψος της έκρηξης της LBO στη δεκαετία του 1980, ωστόσο, το χρέος συνήθως αποτελούσε πάνω από το 90% του κόστους αγοράς.
Οι αγοραστές επωφελούνται από τη μόχλευση
Για τους αγοραστές, το γλυκό μέρος των LBO είναι το "L", όπως και στο "μοχλευμένο". Αυτές οι εξαγορές επιτρέπουν στους αγοραστές να αποκτούν εταιρείες με μια σχετικά μικρή αρχική επένδυση. Αυτό σημαίνει ότι μπορούν να κερδίσουν όμορφη απόδοση των χρημάτων τους, εάν η στοχευμένη εταιρεία αποδειχθεί αρκετά κερδοφόρα. (Και, όπως σημειώνει το περιοδικό "Inc.", μια εταιρεία πιθανότατα δεν θα είναι στοχευμένη για ένα LBO εκτός αν παράγει υγιή κέρδη.) Αυτό συμβαίνει ακόμα και αφού υπολογίσαμε το σημαντικό κόστος τόκων που συχνά συνδέεται με το δανεισμό τόσων χρημάτων.
Όταν το κόστος είναι υπερβολικά υψηλό
Σε εξαγορά με μόχλευση, η εταιρεία-στόχος αναλαμβάνει το κόστος της εξαγοράς της. Εάν η εταιρεία είναι κατάλληλα κερδοφόρα, μπορεί να αποσυρθεί από το χρέος εξαγοράς με τα χρήματα που παράγονται από τις πράξεις της. Ωστόσο, πολύ χρέος μπορεί να αναγκάσει την εταιρεία να πτωχεύσει. Για παράδειγμα, το 1988 οι αγοραστές εξαγόρασαν την αλυσίδα καταστημάτων Ομοσπονδιακού Τμήματος σε LBO που χρηματοδοτούσαν με περίπου 97% χρέος. Δύο χρόνια αργότερα, όταν η Federated δεν μπορούσε να παράγει αρκετά έσοδα για την εξυπηρέτηση αυτού του χρέους, οι ιδιοκτήτες κατέθεσαν πτώχευση στο κεφάλαιο 11. Σε άλλες περιπτώσεις, οι εξαγορασθείσες εταιρείες έχουν διαιρεθεί, με διάφορα τμήματα, σειρές προϊόντων ή άλλα κομμάτια που έχουν πωληθεί για την εξόφληση των χρεών.
Αναδιάρθρωση Επιχειρήσεων
Ορισμένες εταιρείες που λειτουργούν με κακή απόδοση προσφέρουν στόχους για εξαγορές μέσω μόχλευσης, καθώς η κακοδιαχείριση οδηγεί συχνά σε ανεπάρκειες παραγωγής, παρωχημένα επιχειρηματικά μοντέλα και υπερβάσεις κόστους. Μετά την εξαγορά, οι νέοι ιδιοκτήτες μπορούν να εγκαταστήσουν αποτελεσματικότερες πρακτικές διαχείρισης και να αναδιαρθρώσουν το εργατικό δυναμικό για μεγαλύτερη αποδοτικότητα και παραγωγή. Αλλαγές όπως αυτές μπορούν άμεσα να αυξήσουν την κερδοφορία, αλλά μπορεί να έρθουν με ένα κόστος. Για παράδειγμα, η αναδιάρθρωση συχνά σημαίνει απολύσεις, οι οποίες μπορούν να καταστρέψουν τους υπαλλήλους μιας εταιρείας και, κατ 'επέκταση, τις κοινότητές τους. Οι νέοι ιδιοκτήτες δεν επιτρέπεται να μοιράζονται την άποψη της προηγούμενης διοίκησης σχετικά με τις ευθύνες και τις υποχρεώσεις της εταιρείας. Οποιαδήποτε μεταγενέστερη αλλαγή στην εταιρική κουλτούρα θα μπορούσε να μειώσει το ηθικό των εργαζομένων. Από την άλλη πλευρά, η εισαγωγή καινοτομιών και βελτιωμένων πρακτικών μπορεί να ενεργοποιήσει ένα εργατικό δυναμικό καθώς οι εργαζόμενοι συγχωνεύονται για να βοηθήσουν τη νέα επιχείρηση να επιτύχει.
